源自： 第一财经日报

郭茹

　　继前日突破7.79的关口后，昨天(17日)，人民币兑美元中间价又突轻松破了7.78的关口。进入2007年以来，人民币所显现出的快速升值态势颇有些令人意外。截至昨天，人民币自汇改以来的升值幅度已达到了4%。

　　昨天，人民币兑美元中间价为7.7798，一举突破前日刚刚创下的7.7895的新高，上涨了97点。而在此前的几个交易日，人民币已接连突破7.80、7.79的关口，显现出较快的升值速度。

　　由于近期美元在国际市场上表现强势，人民币的连续升值似乎无法从国际市场上找到推动因素。

　　交易员指出，人民币反映的是国内市场的供求状况，有自己的独立走势。而人民币升值主要体现在中间价的走势上，可以说，是中间价在引领着人民币的升值进程。

　　“在中间价突破关键价位后，市场基本上没有做什么调整，人民币几乎一路走高，这表明市场当前的升值意愿是非常强的。”一股份制银行交易员说。

　　当天询价市场上，美元兑人民币最高到7.7806，最低到7.7740，收于7.7740。

　　“如果保持当前的升值速度，人民币今年升值幅度将大大超过去年。”上述交易员说。

　　在进入2007年短短两周的时间里，人民币兑美元涨了289点，升值幅度达到0.37%。此前，不少专家学者预测，今年人民币升值速度会加快，可能会达到3%~5%。

　　“(人民币升值)会比去年有所加快，但超过5%的可能性也比较低，可能会在4%~5%之间。”招商银行(16.46,-0.63,-3.69%)分析师段云飞说。

　　他表示，原来3%的幅度显然并没有对中国出口产生很多冲击，反倒是控制投资导致进口缩小使得贸易顺差持续扩大。3%对于抑制贸易顺差显得幅度过小，中国应该可以承受更大的升值幅度。但出于谨慎考虑，人民币也不可能升值太快。

　　国际收支失衡一直是人民币升值的主要压力。去年全年我国贸易顺差总额达到1774.亿美元，较2005年增加了700多亿美元，显示从2005年汇改以来的人民币升值并没有对贸易顺差增长带来抑制作用。而高企的贸易顺差带来的国内流动性过剩问题则有愈演愈烈之势。

　　“人民币缓步升值的结果，可能使得这个难题(流动性过剩)在两三年内持续存在。”段云飞说，

　　但人民币升值过快也可能带来热钱的加速流入，这显然也并不利于国际收支失衡的缓解。

　　人民币汇率在去年11月和12月升值速度较快，而根据最新的数据，去年11月和12月，我国外汇储备的增长分别达到了291.25亿美元和276.93亿美元，为去年年内外汇储备月增长额的次高和第三高纪录。对此，申万宏观经济分析师李慧勇表示，不排除在去年底境外热钱加速流入的可能性。

　　“这需要在中间取得平衡，但这个平衡的确很难把握。”段云飞说。

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